鞍鋼股份的巨虧實際上是行業總體經營不景氣的真實寫照
近期，國資委小組開始了對系統內央企四家巨額虧損企業進行調研。筆者研究發現，前些年我國鋼鐵行業的龍頭之一鞍鋼股份深處其中。從鞍鋼股份日前公布的財務年報來看，虧損幅度驚人，其由于虧損數較大且連續兩年虧損，被深圳證券交易所處以*ST鞍鋼給投資者風險警示。實際上鞍鋼股份目前的嚴峻經營情況，也是我國鋼鐵行業的真實寫照，行業困境非常明顯。
行業困境中資產負債率上升
鞍鋼股份有限公司（前身為“鞍鋼新軋鋼股份有限公司”）是于1997年5月8日正式成立的股份有限公司。后在深圳證券交易所與香港證交所兩地上市，其間經過重組與融資，規模日益龐大。根據上市公司公告顯示，2012年鞍鋼股份凈利潤虧損達41.57億元，可以說這在鞍鋼歷史上是沒有過的，這家往日鋼鐵行業的巨頭，正由昔日的績優股漲為績差風險股行列，盡管其屬于央企。
2013年4月28目，鞍鋼股份發布2013年一季度業績預告，公司預計一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤約5.5億元，實現扭虧為盈。不過，由于2011年、2012年連續兩年巨虧，按照深交所相關規定被實行退市風險警示處理，從29日起鞍鋼股份將更名為“ST鞍鋼”。這可能也是鞍鋼股份始料不及的，證券市場法制變化已使得央企上市公司也同樣會ST。
實際上，鞍鋼股份的經營形勢也同樣在我國鋼鐵企業體現。依據已經發布的年報及行業數據，截至2013年4月底，中國86家重點鋼鐵企業的總負債為2.98萬億元，同比增加負債1889億元。總資產負債率69.12%，同比升高1.49個百分點。以上市公司重慶鋼鐵（601005.SH）為例，一季度的凈利潤虧損4.59億元，資產負債率高達87.66%，現金流為-14.76億元，資金緊張狀況可見一斑。另外，八一鋼鐵、華菱鋼鐵、撫順特鋼、廣東韶鋼等鋼鐵企業的資產負債率都超過了80%，整體行業經營處于困境之中。寶鋼股份業績尚佳，但現金流緊張較明顯。
調整利潤的無奈或為保持上市地位
按照深滬證券交易所退市規則，一些條件非常明顯，比如最近年度連續虧損；未在法定期限內披露年度報告或中期報告；未改正財務會計報告中的重大差錯或虛假記載；股權分布不符合上市條件；股本總額發生變化不再具備上市條件；法院宣告公司破產；公司解散等。為加大相關虧損績差公司的退市，2012年4月29日，深滬兩市均增加了相關條款。比如凈資產為負值、營業收入低于人民幣1000萬、年度審計報告為否定意見或無法表示意見等。從我國鋼鐵上市公司來看，其由于規模較大，凈資產方面或并不會涉及退市要件增加的部分，但如何調整利潤，避免連續虧損性退市成為鋼鐵上市公司的選擇。
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